เจ๊เรย์ขอบอก… รอบนี้ต้องจับตา “อาณาจักร J” กันให้ดีค่ะคุณขา!! หลังผ่านมรสุมหนักมาตั้งแต่ยุคสินเชื่อสะดุด ตั้งสำรองพุ่ง และคุณภาพลูกหนี้กดดันงบ วันนี้ภาพของกลุ่มเริ่มเปลี่ยนจาก “ตั้งรับ” มาเป็น เคลียร์บ้านแล้วเดินเกมใหม่ โดยเฉพาะฝั่ง SGC และ SINGER ที่การจัดการพอร์ตสินเชื่อเดิมและการลดภาระสินทรัพย์ด้อยคุณภาพ กำลังถูกตลาดจับตามองในฐานะการ “ล้างแผลเก่า” เพื่อเปิดทางให้กำไรในอนาคตกลับมาสะอาดขึ้น ขณะที่ JMART เองเคยส่งสัญญาณว่าหลังบ้านของ SGC และ JMT ผ่านการจัดการไปมากแล้ว
เจ๊เรย์มองว่าเกมนี้สำคัญค่ะ! เพราะถ้า SGC-SINGER ยอมเจ็บครั้งเดียวจากการจัดพอร์ตเก่า แล้วสามารถลด ECL และหยุดเลือดไหลได้ สิ่งที่นักลงทุนต้องมองต่อไม่ใช่ “ขาดทุนเท่าไร” แต่คือ กำไรปกติหลังจากนี้จะกลับมาได้แรงแค่ไหน? สัญญาณจากต้นปี 69 ถือว่าเริ่มเห็นภาพ เมื่อครึ่งปีแรก SINGER และ SGC พลิกกลับมามีกำไรได้ทั้งคู่โดยมี “Lock Phone” เป็นหัวหอกใหม่ พอร์ตสินเชื่อพุ่งพรวดทะลุเพดาน
คราวนี้มาส่อง 5 หุ้นในจักรวาล J กันค่ะ JMART-JMT-SINGER-SGC-J เพราะแต่ละตัวกำลังมีหน้าที่ต่างกันชัดเจนขึ้น JMART เป็นแม่ทัพคุม Ecosystem, JMT เป็นเครื่องจักรบริหารหนี้ด้อยคุณภาพ, SINGER-SGC กำลังเปลี่ยนเครื่องยนต์จากสินเชื่อเดิมไปหาโมเดลที่ควบคุมความเสี่ยงได้ดีขึ้น ส่วน J หรือ JAS Asset เป็นแขนอสังหาฯ และพื้นที่เชิงพาณิชย์ของกลุ่ม โดยโครงสร้างของ JMART มีทั้งธุรกิจค้าปลีก การเงิน บริหารหนี้ อสังหาฯ และเทคโนโลยีอยู่ใน Ecosystem เดียวกัน
ตัวที่เจ๊เรย์อยากวงแดงคือ SGC! เพราะ “Lock Phone” กำลังกลายเป็น Growth Engine ใหม่ของทั้งกลุ่ม โมเดลนี้ไม่ได้หนุนเฉพาะ SGC แต่ยังเชื่อมยอดขายโทรศัพท์ของ Jaymart Mobile และธุรกิจของ SINGER รวมถึง KBJ Capital เข้าด้วยกัน ผู้บริหาร JMART ระบุชัดว่า Lock Phone เป็นหนึ่งในแรงขับเคลื่อนสำคัญของ Ecosystem และก่อนหน้านี้มองว่าพอร์ตดังกล่าวของ SGC มีโอกาสขยายเกิน 1 หมื่นล้านบาท
ส่วน JMT เจ๊เรย์มองว่าเป็น “หัวใจ” อีกดวงของ JMART เพราะหากวัฏจักรหนี้เสียในระบบยังสูง ธุรกิจซื้อหนี้มาบริหารย่อมมี Supply ให้เลือกซื้อ แต่โจทย์สำคัญคือ ECL และ Cash Collection ต้องกลับมาเดินสวย หากทำได้ JMT จะกลับมาช่วยสร้างกำไรให้แม่ JMART ได้เต็มเม็ดเต็มหน่วยอีกครั้ง โดย JMART ถือ JMT เป็นธุรกิจหลักด้านติดตามและบริหารหนี้ด้อยคุณภาพ
ดังนั้นเกมต่อไปของ “อาณาจักร JMART” เจ๊เรย์ไม่ได้มองว่าเป็นแค่การฟื้นกำไรค่ะ แต่กำลังเปลี่ยนโครงสร้างจากอาณาจักรที่โตด้วยการขยายหลายธุรกิจ มาเป็นการ บีบ Ecosystem ให้แต่ละบริษัทส่งลูกค้าและกำไรหากัน มือถือสร้างลูกค้า → Lock Phone สร้างสินเชื่อ → เทคโนโลยีช่วยคุมความเสี่ยง → JMT บริหารหนี้ → JMART รับผลตอบแทนจากบริษัทลูกและบริษัทร่วม แนวทางนี้สอดคล้องกับยุทธศาสตร์ “The Power of Synergy” และเป้าหมายยกระดับกลุ่มไปสู่ AI-Driven Group
แต่เจ๊เรย์ขอเตือน! การขายหรือเคลียร์พอร์ตสินเชื่อเก่าไม่ใช่ยาวิเศษที่จะทำให้ทุกอย่างสวยทันที นักลงทุนต้องจับตา 3 เรื่องให้แน่น คือ ขนาดผลขาดทุนจากการเคลียร์พอร์ต, ECL หลังจากนี้ลดลงจริงหรือไม่ และพอร์ตใหม่อย่าง Lock Phone ยังรักษาคุณภาพลูกหนี้ได้หรือเปล่า หาก 3 ข้อนี้ผ่าน เกม “ล้างขาดทุน” รอบนี้อาจกลายเป็นจุดเปลี่ยนจาก ล้างแผลเก่า → รีเซ็ตงบ → เปิดรอบกำไรใหม่
เจ๊เรย์ขอบอก… ถ้าอาณาจักร J ทำได้ตามแผน รอบนี้อย่ามองแค่หุ้นตัวใดตัวหนึ่งค่ะ เพราะหมากทั้ง JMART-JMT-SINGER-SGC-J กำลังถูกจัดกระดานใหม่ แต่ “พระเอก” ของรอบฟื้นตัวอาจสลับหน้ากันมา โดย SGC-SINGER เป็นตัวพิสูจน์การ Turnaround, JMT เป็นเครื่องผลิตกำไร และ JMART เป็นตัวรับมูลค่าของทั้ง Ecosystem …งานนี้ต้องจับตาให้ดี เพราะถ้าการล้างบ้านครั้งใหญ่จบจริง อาณาจักร J อาจไม่ได้แค่ฟื้น แต่กำลังเตรียมกลับมา “โต” อีกรอบก็เป็นได้…อิอิ
Facebook : https://www.facebook.com/Raymitihoon/