วันก่อนเห็นหุ้นบริษัท เดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ DELTA รูดเป็นนกปีกหัก ไอ้เราก็คิดว่าร่วงตามหุ้นเทคโลก ที่กังวลเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยและบอนด์ยีลด์ปรับขึ้น ซึ่งอาจจะถูกแค่ครึ่งหนึ่ง…แต่ไม่ใช่ทั้งหมด เนื่องจาก DELTA มีปัจจัยลบเฉพาะตัวซ่อนอยู่นะจิบอกให้…
กรณีที่ DELTA ELECTRONICS INT’L (SINGAPORE) PTE. LTD. ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่อันดับ 1 สัดส่วน 42.85% ของ DELTA และเป็นบริษัทย่อยของ Delta Electronics Inc.ไต้หวัน มีแผนจะออกและเสนอขายหุ้นกู้แปลงสภาพนอกประเทศประเภทไม่มีการจ่ายดอกเบี้ย (Dualtranche Zero Coupon Overseas Exchangeable Bonds) มูลค่ารวม 1,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในวันที่ 21 ก.ย. 2569 นี้ วัตถุประสงค์เพื่อเพิ่มเงินทุนหมุนเวียน และรองรับการขยายตัวทางธุรกิจในอนาคต
โดยแบ่งเป็นก้อนแรกมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (Tranche A Bonds) มีกำหนดระยะเวลาไถ่ถอนในวันที่ 21 ก.ย. 2570 ส่วนอีกก้อนมูลค่า 1,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (Tranche B Bonds) มีกำหนดระยะเวลาไถ่ถอนในวันที่ 21 ก.ย. 2574
ที่จริงการที่ผู้ถือหุ้นใหญ่มีแผนจะขายหุ้นกู้ไม่ใช่เรื่องคอขาดบาดตายอะไร…ถ้าไม่ผูกเงื่อนไขไว้ว่า หุ้นกู้ดังกล่าวสามารถแปลงสภาพมาเป็นหุ้นกู้ของ DELTA ได้..!!
โดยราคาแปลงเบื้องต้นของ Tranche A Bonds จะอยู่ที่ 266.80 บาทต่อหุ้น ซึ่งสูงกว่าราคาอ้างอิง 15% และเมื่อมีการใช้สิทธิแปลงสภาพ ผู้ถือหุ้นกู้ Tranche A Bonds จะได้รับหุ้น DELTA จำนวน 24,856.8966 หุ้นต่อมูลค่าเงินต้นของ Tranche A Bonds จำนวน 200,000 ดอลลาร์สหรัฐ
ส่วนราคาแปลงเบื้องต้นของ Tranche B Bonds จะอยู่ที่ 301.60 บาทต่อหุ้น สูงกว่าราคาอ้างอิง 30% เมื่อมีการใช้สิทธิแปลงสภาพ ผู้ถือหุ้นกู้ Tranche B Bonds จะได้รับหุ้น DELTA จำนวน 21,988.7931 หุ้นต่อมูลค่าเงินต้นของ Tranche B Bonds จำนวน 200,000 ดอลลาร์สหรัฐ
นอกจากนี้ ผู้ถือหุ้นกู้ Tranche B Bonds ยังมีสิทธิในการเรียกให้ผู้ไถ่ถอน Tranche B Bonds ทั้งหมดหรือบางส่วนในราคา 99.25% และ 98.51% ของมูลค่าเงินต้น เมื่อครบกำหนดอายุ 1.5 ปี และ 3 ปี นับจากวันออกหุ้นกู้
พอผูกปมไว้อย่างนั้น ก็เป็นเรื่องสิเจ้าคะ…
แม้ DELTA จะนั่งยันนอนยันว่า “การออกและเสนอขายหุ้นกู้ดังกล่าว ไม่มีผลกระทบต่อโครงสร้างคณะกรรมการและผู้บริหาร โครงสร้างการบริหารธุรกิจ รวมถึงนโยบายและการดำเนินธุรกิจของบริษัทแต่อย่างใด”
โอเค…ไม่กระทบโครงสร้างการบริหารนะใช่…แต่ที่เห็นอยู่ทนโท่มันกระทบราคาหุ้นอย่างจัง…โดยวานนี้ (15 ก.ย. 2569) ราคารูดไป 7.54% หรือปรับลดลง 19.00 บาท ปิดตลาดที่ 233.00 บาท ด้วยมูลค่าการซื้อขายกว่า 15,256.20 ล้านบาท เท่ากับว่าในช่วง 2 วันที่รับรู้ข่าวนี้ หุ้น DELTA รูดไปแล้วเกือบ 12% หรือปรับลดลง 31 บาท
แน่นอนว่า เมื่อหุ้น DELTA รูด ก็จะไปฉุดให้ตลาดหุ้นไทยปรับลดลงตามไปด้วย เนื่องจากการปรับขึ้นลงของราคาหุ้น DELTA ทุก 1 บาท จะมีผลต่อการขึ้นลงดัชนี SET 1 จุดเช่นกัน
จะว่าไปแล้วนี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่กลุ่มเดลต้าใช้มุกนี้…ถ้าจำได้ช่วงต้นปี 2568 ก็มีการออกและเสนอขายหุ้นกู้แปลงสภาพประเภทไม่มีการจ่ายดอกเบี้ย (Zero Coupon Exchangeable Bonds) มูลค่า 525 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ของบริษัท Delta International Holding Limited B.V. ซึ่งเป็นกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ และเป็นบริษัทย่อยของบริษัท Delta Electronics Inc. ไต้หวัน มาแล้ว
หุ้นกู้ดังกล่าว มีอายุ 5 ปี หรือกำหนดระยะเวลาไถ่ถอนในปี 2573 สามารถแปลงสภาพเป็นหุ้น DELTA ได้ โดยมีราคาแปลงสภาพเริ่มต้นของหุ้นกู้อยู่ที่ 187.6 บาทต่อหุ้น หลังจากนักลงทุนรับรู้ข่าวนี้ ก็ทำให้ราคาหุ้น DELTA รูดหนักหลายวันติดต่อกัน ก่อนจะฟื้นตัวในเวลาต่อมา
ขณะที่การออกหุ้นกู้แปลงสภาพรอบใหม่ นักวิเคราะห์มองว่าเป็นปัจจัยลบต่อราคาหุ้นระยะสั้น ไม่ได้มีผลกระทบต่อพื้นฐาน เพราะยังไม่ใช่การแปลงทันที และจะเป็น overhang ยาวไป
สิ่งที่น่าสนใจของการออกหุ้นกู้แปลงสภาพรอบนี้ ให้ทั้งราคาพรีเมียม และไม่ใช่การออกหุ้นใหม่มารองรับการแปลง แต่จะใช้หุ้นเก่าของผู้ถือหุ้นใหญ่ ทำให้ไม่เกิด dilution เพราะไม่มีหุ้นใหม่เข้าตลาด แถมจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องให้กับหุ้น DELTA ด้วย
แต่อีกมุมก็ถูกมองว่า บริษัทแม่มีความจำเป็นต้องใช้เงิน เลยอยากขายหุ้นออกมาป๊ะเนี่ย..??
ซึ่งปัญหาของเรื่องนี้ ตลาดมองลบมากกว่ามองบวกนะสิ…หุ้น DELTA เลยรูดหนักอย่างที่เห็น
…อิ อิ อิ…