ราคาหุ้น THCOM ร่วงตอบรับปัจจัยลบเชิง Sentiment หลังมีข่าว ครม. อนุมัติให้กระทรวงดิจิทัลเพื่อเศรษฐกิจและสังคม (DE) ดำเนินคดีทางกฎหมายเรียกร้องค่าชดเชยราว 1,250 ล้านบาท จากประเด็นการส่งมอบทรัพย์สินดาวเทียม TC-4 และ TC-6 ไม่ครบถ้วน 6 รายการ
THCOM ปรับลดลง 3.85% มาที่ 10.00 บาท ลดลง 0.40 บาท มูลค่าซื้อขาย 47.29 ล้านบาท เมื่อเวลา 10.16 น. จากราคาเปิด 9.95 บาท ราคาต่ำสุด 9.80 บาท ราคาสูงสุด 10.10 บาท
บมจ.กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ [GULF] และ บมจ.ไทยคม [THCOM] ออกแถลงการณ์ต่อกรณีที่มีข่าวว่าคณะรัฐมนตรี (ครม.) อนุมัติให้กระทรวงดิจิทัลเพื่อเศรษฐกิจและสังคม (DE) ดำเนินการทางกฎหมายกับ THCOM และ GULF เนื่องจาก THCOM ไม่ได้ส่งมอบทรัพย์สินให้ครบถ้วนภายหลังสิ้นสุดอายุสัญญาสัมปทาน และอาจมีค่าปรับราว 1,250 ล้านบาทนั้น
บมจ.อินทัช โฮลดิ้งส์ [INTUCH] หรือเดิมชื่อ บมจ.ชินวัตรคอมพิวเตอร์ แอนด์ คอมมิวนิเคชั่นส์ และ THCOM เดิมชื่อ บมจ.ชินวัตรแซทเทลไลท์ ร่วมกันเป็นคู่สัญญา กับกระทรวงฯ ในสัญญาสัมปทานเพื่อดำเนินกิจการดาวเทียมสื่อสารภายในประเทศ โดยมี THCOM ทำหน้าที่เป็นผู้ดำเนินการ (Operator) กิจการดาวเทียมตามสัญญาสัมปทานดังกล่าวในนามของ อินทัช
ต่อมาสัญญาสัมปทานดังกล่าวได้สิ้นสุดลงตามกำหนดระยะเวลา 30 ปี ซึ่ง THCOM ปฏิบัติตามสัญญาและส่งมอบทรัพย์สินภายใต้สัญญาสัมปทานคืนให้แก่กระทรวงฯ โดยครบถ้วนแล้วเมื่อวันที่ 11 ก.ย.64 และจากนั้นในวันที่ 1 เม.ย.68 GULF ได้ควบรวมกับอินทัช เป็นผลให้ GULF สวมสิทธิเป็นคู่สัญญาแทน ทั้งนี้ หากมีการเริ่มต้นกระบวนการอนุญาโตตุลาการ บริษัทฯ จะใช้สิทธิในการต่อสู้คดีตามกรอบกฎหมาย
ขณะที่ บล.กรุงศรี มองประเด็นนี้ว่า คดีความที่อาจเกิดขึ้นกับ THCOM จะส่งผลกระทบเชิงลบต่อบรรยากาศการลงทุนเพียงในระยะสั้นเท่านั้น แทนที่จะส่งผลกระทบที่แท้จริงต่อปัจจัยพื้นฐานและสร้างความกังวลระยะยาว (overhang) เนื่องจากต้องผ่านกระบวนการศาลอย่างน้อย 3 ศาลใช้เวลาเป็นปี และเป็นไปได้สูงว่า THCOM จะยังไม่ตั้งสำรองสำหรับคดีความนี้ ปัจจัยสำคัญที่จะขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นในอนาคตอันใกล้นี้ คือการชนะประมูลโครงการ USO #3 ซึ่งคาดว่าจะพลิกฟื้นผลการดำเนินงานของบริษัท
ตามรายงานข่าวระบุว่าครม.อนุมัติให้กระทรวง DE ดำเนินคดีทางกฎหมายกับ THCOM ในข้อหาละเมิดสัญญาสัมปทานดาวเทียม 2 ดวง ได้แก่ TC-4 และ TC-6 โดยไม่ส่งมอบทรัพย์สินหลัก 6 รายการคืนหลังสิ้นสุดสัญญาสัมปทาน ประกอบด้วย
- ระบบควบคุมดาวเทียมสำรองสำหรับ TC-4 ซึ่งใช้สนับสนุนกรณีที่ระบบหลักเกิดความขัดข้อง
- อุปกรณ์รับ-ส่งสัญญาณภาคพื้นดิน (uplink/downlink equipment) ของ TC-4 สำหรับรับและส่งสัญญาณระหว่างสถานีภาคพื้นดินและดาวเทียม
- สถานีภาคพื้นดินดาวเทียม (satellite gateway) หรือ IPSTAR gateway สำหรับ TC-4
- อุปกรณ์ดาวเทียม TC-4 จำนวน 19 รายการ ณ สถานีรับ-ส่งสัญญาณดาวเทียมไทยคม อำเภอลาดหลุมแก้ว จังหวัดปทุมธานี
- ระบบควบคุมดาวเทียมสำรองสำหรับ TC-6
- พื้นที่สถานีภาคพื้นดินดาวเทียมในอำเภอลาดหลุมแก้ว โดยเฉพาะส่วนที่จำเป็นต่อการควบคุมและการให้บริการสำหรับ TC-4 และ TC-6
กระทรวงดีอีคาดว่าจะเรียกร้องค่าชดเชยจาก THCOM ราว 1.25 พันล้านบาท
บล.กรุงศรี ระบุว่า ถือเป็นประเด็นใหม่สำหรับเราและตลาด จากการพูดคุยสั้น ๆ กับทีม Investor Relations ของ THCOM ได้ข้อมูลว่าบริษัทยังคงมีความมั่นใจในการปฏิบัติตามสัญญาสัมปทานอย่างครบถ้วน
นอกเหนือจากคำชี้แจงของ THCOM แล้ว เราได้ทำการศึกษาเพิ่มเติมเกี่ยวกับคดีความที่อาจเกิดขึ้นนี้ ข้อกล่าวหาดังกล่าวจาก DE เป็นเพียงจุดเริ่มต้นของกระบวนการทางกฎหมาย จะต้องใช้เวลาอย่างน้อย 6-9 ปีก่อนจะมีคำพิพากษาถึงที่สุด กระบวนการจะเริ่มต้นจากอนุญาโตตุลาการ (ประมาณ 2-3 ปี) ศาลปกครองกลาง (อีก 2-3 ปี) และศาลปกครองสูงสุด (อีก 2-3 ปี)
ส่วนผลกระทบทางบัญชี เราไม่พบว่า THCOM ได้ตั้งสำรองหรือแม้แต่เปิดเผยคดีความที่อาจเกิดขึ้นในงบการเงินหรือหมายเหตุประกอบงบการเงิน เชื่อว่า THCOM จะยังคงแนวปฏิบัติเดิมสำหรับคดีนี้ เนื่องจากเชื่อว่าบริษัทได้ปฏิบัติตามเงื่อนไขทั้งหมดภายใต้สัญญาสัมปทานแล้ว ดังนั้นจะไม่มีการบันทึกค่าใช้จ่ายสำรองสำหรับประเด็นนี้ในงบการเงินตลอดช่วง 4-5 ปีข้างหน้า
ยังคงคำแนะนำ ซื้อ หุ้น THCOM ด้วยราคาเป้าหมาย 14.7 บาท แม้ว่าข่าวนี้อาจสร้างความกังวล แต่จากการศึกษาของเราเกี่ยวกับคดีความระหว่างหน่วยงานรัฐและผู้ประกอบการภาคเอกชนบ่งชี้ว่า ความกังวลจากคดีความที่อาจเกิดขึ้นต่อราคาหุ้นจะอยู่ในช่วงประมาณ 1 หรือ 2 เดือน เนื่องด้วยกระบวนการพิจารณาคดีใช้เวลา 6-9 ปี ราคาหถเรหลังจากผ่านไป 1-2 เดือนจะเคลื่อนไหวตามปัจจัยพื้นฐาน ยังคงคาดหวังโครงการ USO#3 พลิกฟื้นธุรกิจของ THCOM และเป็นปัจจัยเร่งราคาหุ้น
โดย วรินทร ศิรินอก